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          華英農業:公司盈利有望持續回升

          來源:長江證券    ADDTIME:2017-06-13    CLICK: 90055

          報告要點

          事件描述

          華英農業公布2015年一季度季報

          事件評論

          華英農業2015年一季度實現營業收入4.71億元,同增42.1%,環比減少10.9%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤1348萬元,同比扭虧6642萬元(去年一季度凈利虧損5294萬元),EPS0.032元。

          禽類業務的回暖是公司實現扭虧的重要因素。2015年受益于行業去產能化徹底以及季節性補欄需求,毛鴨和鴨苗價格從節前即出現上漲。一季度毛鴨均價7.83元/羽,同比增長8.1%,環比增長5%,鴨苗均價2.64元/羽,同比增長78.9%,環比下降3.3%。禽類業務的回暖使得公司主要銷售產品價格得到了一定提升。此外,募投項目的投產也使得公司的銷售規模進一步擴大。我們預計,在聯盟控制產能的情況下,未來禽類價格水平將有望進一步上漲。

          我們看好未來公司發展,主要觀點如下:1、禽類行業目前產能淘汰情況較為徹底,同時白羽肉雞和肉鴨聯盟的成立進一步控制生產產能,預計未來一段時間內禽類供應將出現緊張狀況,雞鴨價格將出現加速上漲情形;2、公司是國內最大鴨類生產銷售一體化企業(櫻桃谷鴨市場占有率15%,居行業首位),在禽類產業鏈有望出現反彈形式的情形下,公司作為產業龍頭將率先受益。3、定增計劃助力公司未來發展。公司在募集資金后存在較大外延式并購預期,同時員工持股計劃將使得公司經營效率有望進一步提升。

          給予“謹慎推薦”評級。我們看好公司在禽類行情反轉下的發展,考慮資產注入后對股本的攤薄和業績的增厚,預計公司15、16年EPS分別為0.39元和0.70元。給予公司“謹慎推薦”評級。

          風險提示:(1)禽類價格反彈不達預期;(2)疫病風險。

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